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　　党的二十届三中全会就进一步全面深化改革，推进中国式现代化做出重要部署，其中提出深化生态文明体制改革，完善生态文明基础体制，健全生态环境治理体系，健全绿色低碳发展机制，伴随着相关改革的推进与制度的出台，不仅水务环保领域的商业模式有可能进一步发生变化，而且未来许多细分领域以及新兴领域将释放出增长空间。

　　在商业模式方面，PPP模式进一步理顺。随着《基础设施和公用事业特许经营管理办法》修订发布，进一步厘清了基础设施和公用事业特许经营与政府和社会资本合作（PPP）关系，强化基础设施和公用事业特许经营是基于使用者付费的PPP模式。

　　在市场空间方面，各地政府陆续出台相关政策，推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策落地，增加了水务市场发展空间。例如，《天津市推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》印发，明确加快推进城镇生活污水垃圾处理设施设备补短板、强弱项，持续实施燃气、排水、供水、供热等老化管道更新改造。《河北省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》印发，提出淘汰更新改造排水管网193公里以上，更新改造供热老旧管网335公里以上。《湖北省推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案》印发，提出支持污水处理、供热等10个方面设施设备更新改造，力争到2027年，累计升级污水处理厂40座。

　　在厂网一体化方面，结合城市更新，鼓励推动建立厂网统筹的城市生活污水专业化运行维护模式。《关于加强城市生活污水管网建设和运行维护的通知》发布，提出持续推进“厂网一体”专业化运行维护，排水主管部门要构建以污染物收集效能为导向的管网运行维护绩效考核体系和付费体系，对污水处理厂和管网联动按效付费；健全污水管网建设和运行维护费用保障制度，合理调整污水处理收费标准，加强污水管网建设和运行维护，地方人民政府可视情况给予运营补贴；完善资金筹措机制，鼓励社会资本通过特许经营等方式参与，研究探索规范项目收益权、特许经营权等质押融资担保。并且，此后《关于开展城市更新示范工作的通知》发布，进一步明确中央财政补助资金重点支持污水管网“厂网一体”建设改造；财政部会同住建部通过竞争性选拔，确定部分城市开展典型示范，中央财政对示范城市给予定额补助；首批评选15个示范城市，重点向超大特大城市和长江经济带沿线大城市倾斜，中央财政补助资金重点支持城市地下管网更新改造和污水管网“厂网一体”建设改造等。

　　在资源化方面，再生水利用具有广阔市场前景。《节约用水条例》发布，进一步促进再生水利用成为趋势，具体包括：县级以上地方人民政府应当统筹规划、建设污水资源化利用基础设施，促进污水资源化利用；城市绿化、道路清扫、车辆冲洗、建筑施工以及生态景观等用水，应当优先使用符合标准要求的再生水。并且，国家发改委等三部门联合印发《推进重点城市再生水利用三年行动实施方案》，要求遴选50个地级及以上城市，重点推进再生水利用工作。

　　在价格调整方面，公用事业价格改革持续推进，水价调整趋势需要关注。2024年3月上海青浦区、浦东新区调整供水价格，2024年5月广州中心城区召开供水价格改革听证会。

　　2024年8月初，中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》。其中提出一系列具体的量化工作目标。例如，到2030年节能环保产业规模达到15万亿元左右，非化石能源消费比重提高到25%左右，抽水蓄能装机容量超过1.2亿千瓦，大宗固体废弃物年利用量达到45亿吨左右等。这无疑将进一步释放节能环保产业的市场空间。一方面配合稳妥推进能源绿色低碳转型，要加快构建新型电力系统。截至2024年6月底，中国可再生能源装机规模达到16.53亿千瓦，占总装机的53.8%。这要求科学布局抽水蓄能、新型储能、光热发电，提升电力系统安全运行和综合调节能力；建设智能电网，加快微电网、虚拟电厂、源网荷储一体化项目建设；深化电力体制改革，进一步健全适应新型电力系统的体制机制。另一方面配合实施全面节约战略，要大力发展循环经济。具体涉及推进生活垃圾分类，提升资源化利用率；健全废弃物循环利用体系，强化废弃物分类处置和回收能力，提升再生利用规模化、规范化、精细化水平。上述政策的逐步落实，将有利于创业环保在巩固提升水处理与水资源业务的基础上，进一步发展新能源、储能、虚拟电厂、有机固废、危废、医废处理处置等新业务。

　　报告期内，本公司的主要业务由基础业务及战略新业务构成。基础业务包括市政污水处理、供水、再生水等领域业务，是公司收入和利润的主要来源；战略新业务主要包括以新能源供冷供热及光伏发电为主的双碳新能源业务及以污泥处置与资源化利用、危废业务为主的固废业务，战略新业务在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面，与基础业务形成互补，优化整体业务结构。

　　截至报告期末，本公司水务业务总规模为612.84万立方米/日。权益类水务业务总规模585.01万立方米/日，其中污水处理规模511.51万立方米/日，供水业务规模31.5万立方米/日（包括自来水、工业供水），再生水规模42万立方米/日，新增再生水断点连通管网28.6公里，上述项目分布在全国15个省市自治区；委托运营模式下污水处理规模为21.83万立方米/日，再生水规模6万立方米/日。

　　污水处理、供水业务模式以BOT、TOT、PPP模式为主，再生水业务经营模式以生产销售再生水获得销售收入，及提供再生水管道接驳工程服务获得收入为主，与期初相比均没有发生重大变化。

　　（1）新能源供冷供热业务，截至报告期末，总服务面积390万平方米，主要分布在天津，经营模式以BOT和自主投资为主。

　　（2）分布式光伏发电及储能项目，截至报告期末，光伏总设计装机容量31MWp，用户侧储能设计装机容量5.5MWh,项目主要分布在天津、大连、西安；经营模式以市场化定价模式为主。

　　（3）危废业务方面，报告期内没有发生变化。截至报告期末，本公司拥有包括处置能力共18.13万吨/年的4个项目，一座规模2万吨/年的收储、转运项目，一座总库容31.46万吨的填埋项目，废物综合利用规模7.8万吨/年，主要分布在山东、江苏两省。危废业务在获得危废经营许可证的前提下，采用充分市场化的经营模式，在地方政府指导价的引导下，自行选择产废单位，为其提供危废处置服务，收取危废处置服务费。

　　（4）污泥处置业务方面，截至报告期末，总规模为2810吨/日，主要分布在天津、甘肃、浙江、安徽。其中权益类污泥处置业务为临夏污泥项目、津南污泥厂项目，规模为890吨/日，其余污泥处置项目为委托运营模式，规模为1920吨/日。二、经营情况的讨论与分析

　　报告期内，公司以“十四五”战略为引领，持续构建“一体两翼”的业务布局，聚焦“三量”“三新”工作要求，不断创新“五维一体”商业模式。此外，公司不断丰富“一重、一轻、一产业”的业务结构，即在原有重资产业务的基础上，强化以合同能源管理（EMC）、运营与维护（OM）为核心的客户定制化增值服务以及同工程建设管理产业链延伸相关的工程服务（EPC/PC）等轻端业务，并且突出以科技创新推动技术产品化与市场化。公司在加快培育新质生产力、提升优质增量等方面取得一定成效，推动董事会制定的年度经营计划的实现。

　　稳步提升水业务产能，“一企一策”厂网协同运营提升污水来水量，加快再生水管网建设与完善，不断拓宽生态用水的应用场景；稳步扩展固废业务市场，立足资源禀赋，开发和推广资源化产品，实现资源化的终极目标；稳步发力新能源板块，北仓、咸阳路、津沽三座污水厂分布式光伏发电项目已实现并网；关键成本降本增效，按照“应集尽集”的采购原则，开展年度运营类固定资产四大类常用物资的集中采购，不断梳理三层级采购管控体系；编制存量污水处理项目“一厂一策”工作方案，精准管控，优化处理流程和参数调整，提高污染物去除效率、降低药耗能耗。

　　报告期内落地县二期、三期污水处理厂特许经营权转让项目，会泽县城污水处理厂三期建设（扩容）特许经营项目；中标颍上县城南污水厂二期委托运营服务项目及东丽湖度假旅游区污水2024-2026年度服务项目；绿能公司中标天津市东丽区军粮城供热站委托项目，成功新增供热服务面积约300万平方米；布局合同能源管理，签署轻资产合同28个；津沽厂实现了“污水+再生水+污泥（厌氧）+新能源供冷供热+光伏”的“五维度”业务组合，树立业界资源化综合利用标杆，提升市场开发协同作战能力形成良好示范。

　　报告期内完成26个污水项目物联网数据接入数字化一期平台，打通核心业务数据链条，建立核心业务板块运行态势实时监控，实现全级次业务与财务深度融合；围绕“五维一体”，提高项目策源策划的技术支撑，整合梳理“污水高标准处理技术”“定制化服务工艺装备”等17项核心技术支撑，实现核心技术从单维向的转变，发展新质生产力。

　　报告期内有序推进10亿元科技创新绿色公司债注册申报工作，获得小额快速股权融资授权，2024年7月完成10亿元中期票据额度注册工作；一企一策制定应收账款化解方案，积极探索存量债务化解方式；积极推动ESG体系建设，将ESG管理职能纳入公司决策层面；响应将市值管理纳入考核的要求，组织开展市值管理相关工作，提升市值管理工作重视程度；稳步推进投资者关系管理，积极与股东互动，组织业绩说明会，发声资本市场。

　　强化前端风险识别，编发《风险识别清单v1.0》，推动风险量化管理；清查遗留问题，明确历史风险点与化解措施，设定2024年目标及考核体系，上半年化解多项遗留风险；强化安全管理，深入推进安全生产标准化工作建设和实施，不断提升安全生产意识和管理水平；组织全员签订安全生产责任书，安全责任压实全覆盖；严把采购风险。发布《非法定招标项目采购工作指引》《设施（建筑物、构筑物）日常维修维护招标采购评标办法》，进一步完善采购规范体系。三、风险因素

　　由于污水处理项目准经营性特点，污水处理服务费的资金主要来源于政府通过自来水销售收取的污水处理费专用账户，不足部分由地方财政予以补足。现行推广特许经营项目，多包含管网等基础设施的投资建设，社会资本的投资较大，投资收益依赖于政府污水处理服务费的支付。因此，资金来源的唯一性，决定了政府信用的重要性与关键性。水务企业能否如期收回投资，取得预期收益，取决于政府财政收支情况与信用的高低。一旦出现政府信用风险，将导致项目公司现金流出现问题，有可能派生财务风险和融资风险等资金风险。

　　当前，我国将长期处于全面深化改革的进程之中，未来一段时间内，经济、金融、物价、财税、政府职能等方面的政策预计会有改革性的变化。例如《关于规范实施政府和社会资本合作新机制的指导意见》及《基础设施和公用事业特许经营管理办法》的陆续出台对公用事业、水务环保行业的商业模式将持续产生影响。另外，诸如危险废弃物处理等业务虽然以企业作为服务对象，但是其也可能受到区域性产业政策的冲击，即区域产业升级与跨区域产业转移可能导致该区域所产生的危险废弃物数量发生变化。作为社会投资人，政策变更风险需重点关注。

　　伴随着国家环境治理要求持续升级，逐步催生污水处理厂为了适应新标准的升级改造需求。在此背景下，一方面导致污水处理厂面临改造与运营的风险，另一方面企业也面临原特许经营协议调整的风险。此外，污水处理之后的污泥处置是否能够形成更为完善的商业模式，也值得关注。

　　集团存在因外部法律环境变化，或由于包括集团自身在内的法律主体未按照法律规定或合同约定有效行使权利、履行义务，而对企业造成负面法律后果的可能性。集团现行合同类型主要包括特许经营类、建设工程类等，特许经营类合同存在因政府方拖欠服务费，导致所属项目公司资金流紧张而欠付下游款项的违约风险。建设工程类合同存在所发包项目非法转包/分包，总承包方资金流紧张导致的实际施工人起诉、要求本公司在应付未付范围内承担连带责任的风险。

　　强化依法治企观念，维护企业合法权益。呼吁特许经营项目中进一步明确合同主体平等关系，严格绩效考核机制和利益分配机制，将政府履约付费义务和投资人取得合理收益权纳入条款保护，从而降低投资人的政府信用风险和财务风险。针对政府等甲方拖欠款项的风险，将结合实际情况，考虑利用诉讼管理手段，“以打促谈”推进回款，持续落实“强案件管理促风险化解”的思维意识，利用法律技术手段维护企业合法利益的同时，着重助力企业管理提升、价值创造。

　　确定全面风险管理工作的目标，组建全面风险管理工作的组织机构，加强对各类政策风险的研判与预警，健全风险防控机制，从做好项目维护、推进遗留项目竣工结算、保障安全生产和合规采购等方面，对不同业务环节隐含的风险加以辨识、分析、评价和应对，强化公司风险及合规管控能力。

　　作为环保领域的上市公司，本公司按照相关政策变化，通过标准化的管理，及时管控生产运营风险，具体风险管控措施包括着力人员培训，强化环保法制意识，提高技术管控水平，同时组织运营单位系统梳理污水、污泥、臭气的相关合法合规义务，初步形成专项合规义务清单，严格对照专项合规义务清单履行管理责任，减少运营管理风险；加强设施设备的维保，做好资产保值，实现稳定运行；完善质量监测，推动全过程控制，确保最终产品的达标排放；制定水环境救援预案，安全生产预案，力争实现不可抗力条件下，企业的谨慎运行和最佳的环保效能。并且保持同地方政府与监管部门的顺畅联系以及强化沟通。四、报告期内核心竞争力分析

　　报告期内，本公司核心竞争能力仍体现在以下四个方面：（1）安全、稳定、达标、高效的运营能力；（2）实用、领先、系统、持续的研发能力；（3）专业、尽责、合作、创新的员工团队；（4）诚信、担当、规范、稳健的企业信誉。上述四项核心竞争力相辅相成，企业诚信、员工用心，技术创新最终使客户放心，形成良好的创业环保品牌影响力。

　　在运营管理方面，聚焦降本增效系统性提升运营管控水平，一方面对全业务进行科学合理的生产成本定额编制及审定，以实现对各运行单位的资源配置优化及合理降低成本；另一方面编制完成大运营体系“六化”构建方案，通过精益管理压降费用支出、加强生产类预算管控、提升自动化控制水平等举措推进精细化管理。

　　在科技研发方面，持续加大科技投入，一方面优化提升数字化、智慧化、低碳化的运营体系，另一方面重点夯实有效支撑“五维一体”商业模式的技术能力；报告期内获得授权专利18项（发明专利5项、实用新型专利12项、外观设计专利1项），申请软件著作权3项。组织开展9项国家、行业、地方及团体标准编制工作，获得华夏建设科技一等奖1项，成功获批天津市生态环境保护协同创新中心平台，为发展新质生产力做出新贡献。

　　在管控与团队建设方面，基于战略管控模式，按照强总部、实区域、简项目的思路，完善集团化管理架构；主动服务公司“一体两翼”战略发展，选强配优队伍，着力打造综合能力突出、储备数量充足、能够担当企业发展重任的干部队伍。

　　在品牌建设方面，报告期内，本公司连续第十九年荣获“中国水业十大影响力企业”；旗下贵州公司工艺控制组荣获贵阳市“工人先锋号”荣誉称号；阜阳公司颖南污水厂入选E20环境平台“水环境治理优秀案例”；合肥公司陶冲污水处理厂荣获全国“生态化标杆污水处理厂”和“生态优化服务、社会开放服务五星级企业”称号；凯英公司被成功认定为天津市专精特新中小企业……各经营单位在各自领域践行企业使命，树立了良好的企业形象和品牌声誉。

　　已有2家主力机构披露2024-06-30报告期持股数据，持仓量总计23.43万股，占流通A股0.02%

　　近期的平均成本为5.60元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值一般。

　　股东人数变化：半年报显示，公司股东人数比上期（2024-03-31）减少1598户，幅度-2.70%